我国主要的金融衍生工具（一）

我国主要的金融衍生工具(一)

一、单项选择题

(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求)

1、下列哪种情形发生时不需要对可转换债券的转换价格进行修正?( ) A．送股 B．配股

C．股票价格在某一日暴跌 D．增发股票

2、特定目的机构或特定目的受托人在资产证券化中的作用不包括( )。 A．接受发起人转让的资产，或受发起人委托持有资产 B．以持有资产为基础发行证券化产品

C．具有“破产隔离”的作用，即发起人破产对其不产生影响 D．负责提升证券化产品的信用等级

3、认股权证自上市之日起存续时间为( )。

A．3个月以上12个月以下 B．4个月以上18个月以下 C．5个月以上15个月以下 D．6个月以上24个月以下

4、关于认股权证，下列说法不正确的是( )。 A．认股权证也称为股本权证

B．认股权证一般由基础证券的发行人发行 C．行权时不会增加股份公司的股本

D．我国证券市场曾经出现过的认股权证以及配股权证、转配股权证就属于认股权证

5、认股权证在发行时，发行公司即要确定其认股价格。认股价格的确定，一般在认股权证发行时该公司普通股票价格的基础上，上浮( )。

A．10% B．15% C．10%～30% D．10%～20%

6、李三持有附权股票优先认股权，附权股票的市价为25元，新股认购价格为15元，买1股新股所需股权数为1，则该附权股票优先认股权的价值为( )元。 A．5 B．10 C．15 D．25

7、北方公司股票当日收盘价为25元，备兑认股权证收盘价为5元，认股比率为50%，则备兑凭证的杠杆比率为( )。

A．2 B．2.5 C．5 D．10

8、北方公司2008年5月发行了10亿可转换债券，规定其于2015年5月到期还本付息，2008年11月起持有该可转换债券的投资者可以按一定比率将其转换为普通股，则该可转换债券的有效期限为______，转换期限为______。( )

A．6年半；6年半B．6年半；7年 C．7年；6年半 D．7年；7年

9、可转换债券实际上是一种普通股票的( )。

A．长期看涨期权 B．长期看跌期权 C．短期看涨期权 D．短期看跌期权

10、( )年12月21日，内地第一只房地产投资信托基金(REITs)——广州越秀房地产投资信托基金正式在香港交易所上市交易。

A．2007 B．2006 C．2005 D．2004

11、可转换债券的理论价值应为( )。

A．将可转换债券视为一般的债券所具有的价值 B．可转换债券的平均价格

C．未来一系列债息收入与转换价值的现值 D．未来一系列债息收入与转换价值的期望值

12、关于影响认股权证价值高低的因素，下列说法不正确的是( )。 A．市价高于认购价格越多，认股权证的价值越大

B．认股权证的剩余有效期间越长，认股权证的价值就越大 C．认股权证的换股比例越高，价值越大 D．认股价格越高，认股权证的价值就越大

13、可以在权证失效日之前任何交易日行权的权证是( )。

A．美式权证 B．欧式权证 C．百慕大式权证 D．日式权证

14、备兑凭证增加了股票的( )。

A．风险性 B．安全性 C．流动性 D．收益性 15、北方公司发行的可转换债券的债券面额为1000元，规定其转换比例为60，则其转换价格为( )元。

A．15 B．16.67 C．20 D．60

16、北方公司认股权证的市价为3.50元，每手认股权证为10HD张，李女士恰好用一手认股权证换购了500股普通股，每股普通股的认股价是8.5元，那么其行使价格为( )元。 A．8.50 B．9.20 C．10.50 D．12.20

17、将权证划分为认购权证和认沽权证的划分依据是( )。 A．权证持有人行权的时间不同 B．权证的内在价值分类

C．权证行权的基础资产或标的资产 D．持有人权利的性质不同

18、认股权证实质上是一种股票的( )。

A．短期看涨期权 B．短期看跌期权 C．长期看涨期权 D．长期看跌期权

19、可转换债券在转换前后体现的分别是( )。

A．债权债务关系，所有权关系 B．债权债务关系，债权债务关系 C．所有权关系，所有权关系 D．所有权关系，债权债务关系

二、不定项选择题

(以下各小题给出的4个选项中，有1个或者1个以上的选项符合题目要求) 20、权证与交易所交易的期权的主要区别有( )。 A．交易所交易的期权是交易所制定的标准化合约 B．权证是权证发行人发行的合约

C．权证的发行人作为权利的授予者承担全部责任 D．权证与期权的产品属性完全不同

21、关于可转换债券的要素，下列叙述正确的是( )。

A．可转换债券有效期限与一般债券相同，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续时间 B．可转换公司债券的票面利率是指可转换债券作为一种债券的票面年利率，由发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定，一般高于相同条件的不可转换公司债券 C．转换比例是指一定面额可转换债券可转换成优先股的股数

D．赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件

22、2005年4月，中国银行业监督管理委员会发布《信贷资产证券化试点管理办法》，其规定信贷资产证券化的发起机构为( )。

A．银行业金融机构 B．证券公司 C．保险公司 D．中国证券业协会

23、认股权证在多数情况下与( )同时发行。

A．债券 B．优先股 C．普通股 D．期货

24、可转换证券的要素主要有( )。

A．转换比例 B．转换价格 C．转换数量 D．转换期限 25、下列关于分离交易的可转换公司债券与一般的可转换公司债券的区别的说法，正确的有( )。 A．权利载体不同 B．行权方式不同 C．权利内容不同 D．行权主体不同

26、按照持有人权利的性质不同，权证分为( )。

A．认购权证 B．认股权证 C．备兑权证 D．认沽权证

27、根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可将资产证券化分为( )。 A．不动产证券化 B．应收账款证券化C．境内资产证券化 D．离岸资产证券化

28、上海、深圳证券交易所对权证的上市资格标准不尽相同，但均对( )等作出要求。 A．标的股票的流通股份市值 B．权证持有人身份 C．标的股票交易的活跃性 D．权证存量

29、权证按基础资产分类，可分为( )。

A．股权类权证 B．债权类权证 C．认购权证 D．备兑权证

30、下列关于可转换债券的市场价格的论述，不正确的是( )。 A．可转换债券的市场价格以理论价值为基础并受供求关系的影响

B．在可转换债券到期以前，只要投资者对所转换普通股票的价格看涨，可转换债券的转换价值就会高于它的市场价格

C．可转换债券的市场价格至少应相当于以下两者中的较高者：债券的转换价值和投资价值 D．从理论上说，当市场价格与转换价值相同时，称为转换平价；如果市场价格高于理论价值，称为转换升水；市场价格低于转换价值，称为转换贴水

三、判断题

31、可转换债券的市场价格以供求关系为基础并受理论价值的影响。( )

32、双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内。( )

33、分离交易的可转换公司债券应当申请在上市公司股票上市的证券交易所上市交易，其中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应当分别上市交易。( )

34、根据权证行权的基础资产或标的资产，可将权证分为股权类权证、债权类权证以及其他权证。目前我国证券市场推出的权证均为债权类权证。( )

35、可转换债券的回售是指当公司股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。( )

36、认股权证的价格波动幅度大于股票价格的波动幅度，说明认股权证的投机性更强。( )

37、如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级。( )

38、如果可转换债券的市场价格低于转换价值，称为转换升水。( )

39、公司发行权证往往是为了保护老股东的利益。( )

40、可转换优先股票是指证券持有者可依据一定的转换条件，将优先股票转换成发行人普通股票的证券。目前我国已有可转换优先股票。( )

41、认沽权证实质上属看涨期权，其持有人有权按规定价格购买基础资产。( ) 42、按权证的内在价值，可以将权证分为平价权证、价内权证和价外权证，其原理与期货相同。( )

43、认沽权证也称为股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股售予认股权证的持有人。( )

44、可转换债券的市场价格至少应相当于债券的转换价值和投资价值中的较低者。( )

45、备兑权证给予持有者按某一特定价格购买某种股票或几种股票组合的权利，投资者以一定的代价获得这一权利，在到期日可根据股价情况选择行使或不行使该权利。( )

46、可转换债券兼有债权和股权的双重性质。( )

答案:

一、单项选择题

1、C [解析] 转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司的送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所作的必要调整。 2、D

[解析] 信用增级机构负责提升证券化产品的信用等级。 3、D [解析] 认股权证的存续时间即权证的有效期，超过有效期，认股权自动失效。目前上海证券交易所、深圳证券交易所均规定，权证自上市之日起存续时间为6个月以上24个月以下。 4、C [解析] 由于认股权证行权时上市公司增发新股售予认股权证的持有人，所以会增加股份公司的股本。5、C 6、A

[解析] 附权股票优先认股权价值=(附权股票的市价一新股认购价格)divide(买1股新股所需股权数+1)=(25-15)divide(1+1)=5(元)。

7、B

[解析] 杠杆比率=股票当日收盘价divide(备兑认股权证收盘价divide认股比率)=25divide(5divide50%)=2.5。 8、C

[解析] 可转换债券的有效期与转换期限之问的区别在于：前者是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续时间；后者是指可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。题中债券的有效期为7年(2008年5月至2015年5月)；转换期限为6年半(2008年11月至2015年5月)。 9、A

[解析] 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。因此，可转换债券实质上嵌入了普通股票的长期看涨期权。10、C 11、C

[解析] A项为可转换债券的投资价值。 12、D

[解析] 各种因素与认股权证价值高低的关系如表5-1所示。 表5-1 认股权各种影响因素与价值高低的关系 对认股权证价值的影响 影响因素 市价高于认购价格越多，认股权证的价浮通股的市价 值越大 认股权证的剥余有效期间越长，认股权剩余有效期间 证的价值就越大 换股比例 认股权证的换股比例越高，价值越大 认股价格 认股价格越低，认股权征的价值就越大

13、A [解析] 按照权证持有人行权的时间不同，可将权证分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别。美式权证可以在权证失效日之前任何交易日行权；欧式权证仅可以在失效日当日行权；百慕大式权证则可以在失效日之前一段规定时间内行权。 14、C

[解析] 备兑凭证的作用是有利于激活和发展证券市场，活跃股票交易的二级市场，因此增加了流动性。 15、B

[解析] 根据转换价格=可转换债券面值/转换比例，可得：该可转换债券的转换价格=1000/60=16.67(元)。 16、B

[解析] 根据以认股权证换取普通股的成本价的计算公式可知：

行使价格=认股权证的市价×每手认股权证的数目divide每手认股权证可换的普通股数目+认股价=3.50×100divide500+8.50=9.20(元)。 17、D

[解析] 权证的分类包括：①根据权证行权的基础资产或标的资产，分为股权类权证、债权类权证以及其他权证；②根据权证行权昕买卖的标的股票来源不同，分为认股权证和备兑权证；③按照持有人权利的性质不同，分为认购权证和认沽权证；④按照权证持有人行权的时间不同，分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证；⑤按权证的内在价值，分为平价权证、价内权证和价外权证。18、C 19、A

[解析] 可转换债券是一种附有转股权的特殊债券，在转换之前，属于公司债券，体现的是债权债务关系；在转换之后，属于股票，体现的是所有权关系。

二、不定项选择题

20、ABC

[解析] D项从产品属性看，权证是一种期权类金融衍生产品。 21、AD [解析] B项可转换公司债券的票面利率一般低于相同条件的不可转换公司债券；C项转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。22、A 23、AB

[解析] 在认股权证的发行方式中，最常见的方式是共同发行，即在发行优先股或公司债券时对投资者发行认股权证。 24、ABD

[解析] 可转换证券的要素包括：①有效期限和转换期限；②票面利率或股息率；③转换比例或转换价格；④赎同条款与同售条款；⑤转换价格修正条款。25、ABC 26、AD

[解析] 按照持有人权利的性质不同，权证分为认购权证和认沽权证。前者实质上属看涨期权，其持有人有权按规定价格购买基础资产；后者属看跌期权，其持有人有权按规定价格卖出基础资产。 27、CD

[解析] AB两项属于根据基础资产的资产证券化分类。 28、ACD

[解析] 上海、深圳证券交易所对权证的上市资格标准不尽相同，但均对标的股票的流通股份市值、标的股票交易的活跃性、权证存量、权证持有人数量、权证存续期等作出要求。 29、AB

[解析] 权证的分类包括：①按基础资产分类，分为股权类权证、债权类权证以及其他权证；②按基础资产的来源分类，分为认股权证和备兑权证；③按持有人权利分类，分为认购权证和认沽权证；④按行权的时间分类，分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证；⑤按权证的内在价值分类，分为平价权证、价内权证和价外权证。 30、B

[解析] 在可转换债券到期以前，只要投资者对所转换普通股票的价格看涨，可转换债券的市场价格就会高于它的转换价值。 三、判断题

31、B

[解析] 可转换债券的市场价格以理论价值为基础并受供求关系的影响。32、A 33、A 34、B

[解析] 目前我国证券市场推出的权证均为股权类权证。 35、B

[解析] 回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。 36、B

[解析] 认股权证的价格波动幅度大于股票价格的波动幅度，是由于其所具有的杠杆作用，虽然认股权证具有一定的投机性，但是单纯从这一点就说“认股权证的投机性更强”是不正确的。37、A 38、B

[解析] 如果可转换债券的市场价格高于转换价值，称为转换升水；如果可转换债券的市场价格低于转换价值，称为转换贴水。 39、B

[解析] 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或沽出一定数量特定标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。由此可见，它并非必然是出于保护老股东的利益的考虑。 40、B

[解析] 可转换证券分为可转换债券和可转换优先股票两种。目前，我国只有可转换债券。 41、B

[解析] 认购权证实质上属看涨期权，其持有人有权按规定价格购买基础资产。 42、B

[解析] 按权证的内在价值，可以将权证分为平价权证、价内权证和价外权证，其原理与期权相同。 43、B

[解析] 认沽权证属于看跌期权，其持有人有权按规定价格卖出基础资产；题中所述为认股权证。 44、B

[解析] 可转换债券的市场价格至少应相当于债券的转换价值和投资价值中的较高者。45、A 46、B

[解析] 可转换债券是附有转股权的债券，转换前持有人拥有债权，转换后持有人拥有股权，但不是同时拥有债权和股权。